Shari Redstone, presidenta de National Amusements, habla en la conferencia WSJ Tech Live el 21 de octubre de 2019 en Laguna Beach, California.
Mike Blake | Reuters
Paramount global La presidenta no ejecutiva y accionista mayoritaria Shari Redstone ha estado hablando con compradores potenciales interesados en adquirir su empresa de medios o partes de ella durante años, pero la seriedad de esas discusiones ha aumentado en los últimos meses.
Hay razones relacionadas con la industria por las que un acuerdo parece cada vez más urgente. El mundo de los medios está cambiando rápidamente. Durante la pandemia de Covid-19, las empresas de medios heredadas parecían tener un camino de crecimiento al lanzar sus propios servicios de transmisión. Pero posteriormente Wall Street dio la espalda a esta narrativa. netflix El crecimiento se estancó en 2022, dejando a empresas como Paramount Global en el viento.
El servicio de transmisión insignia de Paramount Global, Paramount+, ha adquirido con éxito 63 millones de suscriptores y continúa creciendo. Pero también sigue perdiendo dinero, aunque no tanto como antes. Las pérdidas operativas de streaming fueron de 238 millones de dólares en el tercer trimestre. Hace un año eran 343 millones de dólares.
Sin una narrativa de crecimiento clara, Paramount Global tuvo dificultades como empresa que cotiza en bolsa. Las acciones han caído un 56% en los últimos dos años. Esto ha despertado el interés de algunas firmas de capital privado y otros compradores potenciales, incluidos David Ellison de Skydance Media y el magnate de los medios Byron Allen.
Si Paramount Global, propietaria de Paramount Pictures, CBS, redes de cable como Nickelodeon y Comedy Central, y propiedad intelectual como «Star Wars» y «SpongeBob SquarePants», se marchita como empresa que cotiza en bolsa, tal vez haciéndola privada o vendiendo sus activos para piezas tiene más sentido.
Redstone también tiene motivos personales para pensar en vender ahora. Ha estado involucrada activamente durante mucho tiempo en causas judías, incluido el servicio en la junta directiva de Combined Jewish Philanthropies.
El enfoque de Redstone en combatir el antisemitismo ha aumentado desde el ataque terrorista de Hamás contra Israel el 7 de octubre que mató a unas 1.200 personas, según personas familiarizadas con el pensamiento de Redstone.
«Mira, sinceramente no me siento bien», dijo Redstone a The Hollywood Reporter en octubre. «No creo que haya palabras para describir lo que pasó y simplemente intento todos los días hacer algo que marque la diferencia y ayude a la gente».
Shari Redstone, presidenta de National Amusements, llega a la conferencia anual de medios de Allen and Co. Sun Valley en Sun Valley, Idaho, el 5 de julio de 2022.
Brendan Mcdermid | Reuters
Además, existe una consideración financiera significativa asociada con National Amusements Inc., o NAI, el holding que posee la mayoría de las acciones con derecho a voto de Paramount Global.
Cuando el padre de Redstone, Sumner Redstone, fundador de National Amusements, murió en 2020, Shari Redstone heredó sus acciones. National Amusements posee, directa o indirectamente a través de subsidiarias, el 77% de las acciones con derecho a voto Clase A de Paramount Global y el 5,2% de sus acciones ordinarias Clase B, que representan aproximadamente el 10% del capital social total de la Compañía.
Según la ley fiscal, Shari Redstone debe pagar impuestos sobre las acciones, que están vinculados al valor en el momento de la muerte de su padre. Eso equivale a más de 200 millones de dólares, según una persona familiarizada con el asunto.
Redstone ha aplazado la presentación de impuestos durante 10 años hasta 2034 y solo debe alrededor de $7 millones este año, dijo la persona, que pidió no ser identificada porque los detalles son confidenciales. Aun así, el inminente pago de impuestos, junto con un pago adicional de deuda de 37 millones de dólares a Wells Fargo en marzo, podría ser una razón convincente para vender National Amusements por dinero en efectivo en lugar de ejecutar una transacción de acciones con un socio estratégico.
National Amusements realizará su pago de marzo a tiempo, según un portavoz de Redstone.
“National Amusements tiene activos importantes, incluidos nuestros cines bien ubicados en EE. UU., Reino Unido y América Latina, propiedades propias y una participación en Paramount Global. «Seguimos tomando medidas para mejorar nuestra situación financiera, incluida la reducción de la deuda con un reembolso significativo en marzo», dijo el portavoz.
El acuerdo real
Las diferentes motivaciones de Redstone para vender significan que está buscando la oferta adecuada al precio adecuado y hasta ahora ha tenido opciones.
Descubrimiento de Warner Bros. ha mantenido conversaciones preliminares para hacerse cargo de Paramount Global. Si bien John Malone, miembro de la junta directiva de Warner Bros. Discovery, sugirió en una entrevista de noviembre con CNBC que Paramount Global podría ser un activo en dificultades en el futuro, ese destino se puede evitar si el director ejecutivo Bob Bakish puede hacer que Paramount+ sea rentable.
Podría haber problemas estructurales con un acuerdo de Warner Bros. Discovery en torno a una división de acciones en efectivo, incluida la cantidad de deuda que una empresa combinada querría tener. También es posible que Warner Bros. Discovery esté esperando para ver si Comcast está listo para separarse de NBCUniversal.
En las conversaciones iniciales con los compradores, Redstone ha presionado para que se aplique una gran prima tanto a National Amusements como a Paramount Global, según personas familiarizadas con el asunto. Paramount Global tiene una capitalización de mercado de casi 10 mil millones de dólares y una deuda neta de alrededor de 13 mil millones de dólares.
Como presidente no ejecutivo de Paramount Global, Redstone también tiene deberes fiduciarios. Si acepta vender por completo National Amusements o Paramount Global, necesitará buscar el apoyo de otros inversores.
El banquero Byron Trott, que apoya a Redstone en las negociaciones de venta, es desde hace mucho tiempo asesor de Warren Buffett, cuyo Berkshire Hathaway es el mayor accionista Clase B de Paramount Global.
Ningún acuerdo es inminente, dijeron personas familiarizadas con el proceso. Como informó CNBC el mes pasado, Skydance está interesada en adquirir NAI en una transacción de dos pasos que implicaría la fusión de Skydance con Paramount Pictures.
Las conversaciones con Redstone sobre NAI están más avanzadas que con Paramount Global, dijeron dos de las personas. Aun así, Skydance sólo está interesada en adquirir NAI si se puede llegar a un acuerdo con Paramount Global, informó CNBC en enero.
Los portavoces de Skydance, National Amusements y Paramount Global declinaron hacer comentarios.
Renovación de la Carta
También está el problema CartaEl acuerdo de transporte emergente con Paramount Global expira en abril, según personas familiarizadas con el asunto. Puede que esto no sea una indicación de la urgencia de una venta en Redstone, ya que es probable que se produzca un acuerdo mucho antes de que se complete la adquisición, pero sin duda es un factor importante en las perspectivas futuras de la empresa.
Mientras Comcast, el mayor proveedor de cable de Estados Unidos, y Paramount Global renovaron silenciosamente su contrato en diciembre, Charter es un animal diferente. El segundo mayor operador de redes de cable de EE.UU. ha llegado a un acuerdo disney Esto allanó el camino el año pasado para que Charter se deshiciera de las redes de cable poco utilizadas y, en su lugar, vendiera servicios de streaming por suscripción directamente a sus millones de clientes de banda ancha.
Paramount Global cobra $5,99 por mes por Paramount+ con publicidad. La mayor parte de lo que se transmite en CBS y las redes de cable de Paramount Global está disponible en Paramount+. Esto le da a Charter dos ventajas a la hora de renovar un contrato.
En primer lugar, Charter probablemente argumentará que Paramount Global fijó un precio de 5,99 dólares sobre el valor de todas sus redes de cable y CBS. Charter puede llamar a esto el precio máximo de lo que está dispuesto a pagar por los canales lineales de Paramount Global.
En segundo lugar, Charter ahora tiene cierta influencia de bloqueo entre los consumidores porque puede señalarles Paramount+ como una forma relativamente económica de acceder al contenido de Paramount. Charter expondrá el mismo argumento que hizo con Disney: tener el mismo contenido tanto en el servicio de streaming como en los canales lineales supone efectivamente una doble carga para el consumidor.
El director ejecutivo de Paramount, Bob Bakish, habla con David Faber de CNBC el 6 de septiembre de 2023.
CNBC
Es probable que Paramount Global no pueda darse el lujo de perder el transporte de la mayoría de sus redes con Charter, ya que Paramount+ continúa perdiendo dinero. Paramount Global sigue dependiendo de su negocio lineal, que generó 15 mil millones de dólares de sus 22 mil millones de dólares en ingresos de la televisión tradicional en los primeros nueve meses de 2023. Más de 6 mil millones de dólares de esa cantidad provinieron de tarifas de afiliados de cable.
Bakish ha logrado cerrar acuerdos de renovación con importantes socios de distribución de televisión de pago desde que asumió el cargo de director ejecutivo en 2019 e incluso desde que dirigió Viacom a partir de 2016. Sin embargo, dada la falta de apalancamiento de Bakish, es posible que tenga que conformarse con tarifas de afiliado más bajas o un acuerdo que devalúe Paramount+.
Divulgación: Comcast posee NBCUniversal, la empresa matriz de CNBC.
MIRAR: Jim Cramer de CNBC en Paramount Global
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