Hacia dónde irá Trump con sus planes comerciales

Han pasado casi dos semanas, pero parecen seis meses. Ahora hay febriles sesiones informativas sobre las elecciones de Donald Trump para su equipo económico y comercial. Es difícil imaginar que serán tan excéntricos como lo son en las áreas de defensa y seguridad nacional, a menos que nombre a un criptofundamentalista como presidente de la Reserva Federal que se opone fundamentalmente a las monedas fiduciarias y a un secretario del Tesoro superviviente que cree en una economía de trueque. . No descartemos nada.

Mientras esperamos, el boletín de hoy pregunta cuál de sus diversos planes sería más fácil de implementar, independientemente de los empleados que los ejecuten. Aguas mapeadas se debe a la dependencia de Estados Unidos de los trabajadores nacidos en el extranjero. Pensamientos, preguntas, lo que sea: envíeme un correo electrónico a alan.beattie@ft.com.

Las líneas de menor resistencia

La política palaciega del equipo comercial y económico de Trump nos está envolviendo. ¿Cuál de las hordas de soi-disant Se están nombrando “asesores cercanos a Trump”, ya sea que tengan su oído, si son confirmados por el Congreso, etc. Sin embargo, no creo que se puedan convertir las citas directamente en políticas. Como se señaló, la política comercial de su primera administración surgió de amargas luchas internas como una rata victoriosa pero sangrienta que sale de una bolsa de cadáveres de roedores, y la fantasía de Trump determinó qué idea sobrevivió. Esta vez creo que volverá a ser lo mismo, solo que con Elon Musk como un villano particularmente malvado.

Por ahora, en lugar de la Kremlinología de la circunvalación, simplemente evaluemos la viabilidad de las diversas ideas de Trump considerando dónde se encuentran las líneas de menor resistencia constitucional y política. (Por supuesto, si Trump efectivamente suspende la Constitución de Estados Unidos y gobierna por decreto, estamos en un juego ligeramente diferente).

Tarifas

Aquí hay tres ideas principales: un arancel fijo del 10 o 20 por ciento para todos los socios comerciales y un arancel del 60 por ciento para China, una “ley de comercio recíproco” donde los aranceles igualen a los de los socios comerciales, y posibles acuerdos comerciales preferenciales formales. Tenga en cuenta que todas estas son derogaciones colosales de compromisos con la OMC, pero supongo que eso no le importa en absoluto a Trump.

10-20% de aranceles en general y 60% para China

Calificación: Fácil

Trump tiene varios poderes que puede utilizar (aranceles de seguridad nacional de la Sección 232, aranceles correctivos de la Sección 301, Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional) para imponer aranceles unilaterales si así lo desea. El Congreso o la Corte Suprema podrían intentar causar sensación si quisieran. No lo harán.

El uso de aranceles unilaterales también hace que sea relativamente fácil otorgar exenciones a empresas nacionales que quieran importar y a socios comerciales que ofrezcan algo a cambio de la eliminación de aranceles. Por supuesto, “algo” aquí podría incluir favores personales a gran escala.

Ley de comercio mutuo

Clasificación: Moderada a difícil (dependiendo de qué tan completa la quisiera Trump)

El ACR alinearía los aranceles de cada socio comercial con los aranceles estadounidenses. Como sugiere el nombre, Trump parece querer que esto sea una ley real del Congreso, no simplemente algo que está inventando porque apoya los aranceles unilaterales. Se remonta a la Ley de Acuerdos Comerciales Recíprocos de 1934, que (irónicamente) permitió a Franklin Roosevelt negociar la reducción de los elevados aranceles Smoot-Hawley de 1930.

El ACR seguiría siendo una completa violación del estatus NMF de la OMC y requeriría un esfuerzo técnico gigantesco si se aplicara a todas las importaciones de todos los socios comerciales. Sin embargo, es muy poco probable que lo apruebe en el Congreso: como mencioné antes, expondría algunas áreas bastante sensibles de la agricultura estadounidense, como la caña de azúcar y los lácteos, a una competencia desagradable. Elegir productos y socios específicos –o incluso utilizar aranceles unilaterales para forzar cambios mutuos– sería mucho más fácil.

Acuerdos Comerciales Preferenciales (ACP)

Calificación: Moderada

Para que se produzca un acuerdo bilateral o regional formal, el Congreso debe otorgar autoridad de promoción comercial y adoptar el acuerdo final. Eso lleva tiempo y significa dar a los lobbystas una mejor oportunidad de llegar allí. La altura del obstáculo del congreso depende de quién sea el socio y cuáles sean los detalles.

Convertir el acuerdo existente con Canadá y México del TLCAN al T-MEC durante el primer mandato de Trump era totalmente factible. Un acuerdo completamente nuevo con la UE o incluso con el Reino Unido sería más difícil y provocaría resistencia del socio comercial después de que nuestro viejo amigo el lobby agrícola estadounidense comenzara a exigir cambios en las regulaciones. Si bien Trump bien puede esperar que los agricultores estadounidenses se vean acorralados por represalias contra sus aranceles unilaterales, hacer negocios más allá de los comités de agricultura del Congreso es otra cuestión.

Monedas

debilitar el dolar

Clasificación: Difícil

(Gracias a George Pearkes, macroestratega global de Bespoke Investment Group, por sus reflexiones.) El Tesoro tiene control sobre la política cambiaria y, por lo tanto, teóricamente podría vender dólares para bajar el tipo de cambio, aunque esto sería un paso bastante extremo. Puede que tampoco funcione, ya que la Reserva Federal podría responder aumentando las tasas de interés. Como regla general, las intervenciones sólo funcionan si no son estériles (es decir, el banco central no quita lo que dio el Tesoro).

Trump podría intentar presionar a la Reserva Federal para que mantenga bajas las tasas de interés y acepte la intervención, pero suponiendo que se mantenga firme, no hay mucho que pueda hacer. Sólo dos gobernaciones de la Fed quedarán vacantes en los próximos cuatro años, lo que le dará oportunidades limitadas para ocuparlas a su propio estilo. El puesto de presidente también queda vacante y Trump podría nombrar a alguien leal a él, pero no hay razón para que los demás gobernadores tengan que hacer lo que dice el presidente. Más bien, el dominio del presidente de la Reserva Federal sobre la estrategia del banco central depende de que sea razonablemente sensato y esté dispuesto a escuchar a los demás.

Aguas mapeadas

No mencioné los planes de inmigración de Trump, que obviamente marcarán una gran diferencia para la economía. La creciente proporción de trabajadores nacidos en el extranjero en la fuerza laboral estadounidense sugiere que políticas antiinmigración integrales serían un shock serio.

Conexiones comerciales

• Xi Jinping se está preparando para marcar otro objetivo geopolítico indefinido haciéndose pasar por un defensor del comercio multilateral abierto, tal como lo hizo la última vez que Trump fue presidente.

• Los favoritos de Trade Secrets, Agathe Demarais y Abraham Newman, escriben en Foreign Affairs que la UE necesita una nueva estrategia contra la coerción económica.

• Junto con los estimados colegas del Financial Times Andy Bounds en Bruselas y Brooke Masters en Nueva York, la semana pasada llevé a cabo una sesión de preguntas y respuestas en línea sobre todo lo relacionado con Trump, el comercio y los mercados. Hubo una o dos preguntas particularmente interesantes en las que no había pensado antes.

• Sobre la pregunta (que también planteo a los lectores) de qué pueden hacer los socios comerciales para protegerse de Trump, véanse estos artículos de Soumaya Keynes del Financial Times y Sam Lowe de Flint Global, que escriben para Alphaville.

• Este artículo de la experta en riesgo político Rachel Ziemba de hace unos meses sobre cómo los países han logrado evadir aranceles y sanciones sobre el alcohol en el pasado es interesante dada la imposición de derechos antidumping por parte de China al brandy de la UE. (También es muy entretenido).

Secretos comerciales es una publicación de Harvey Nriapia